Như mọi người đã biết tỷ giá gần đây có dấu hiệu bật tăng mạnh và ngân hàng nhà nước đã phải can thiệp bằng hành động hút tín phiếu nhằm hút tiền về, có thể dẫn đến việc đẩy lãi suất liên ngân hàng tăng lên. Bài viết này sẽ phân tích sâu hơn về các nguyên nhân và tác động của những sự kiện này đến thị trường chứng khoán Việt Nam.
Giải thích nguyên nhân
Nguyên nhân tỷ giá tăng mạnh trong thời gian gần đây: Có thể đến từ chỉ số DXY (chỉ số đo lường sức mạnh đồng dola) tăng mạnh, trong quá khứ mối tương quan giữa chỉ số DXY với tỷ giá USD/VND khá mạnh.
Chính sách tiền tệ :Dù FED đã hạ lãi suất, nhưng các ngân hàng trung ương khác như ECB (Châu Âu), BOE (Anh) và PBOC (Trung Quốc) lại có động thái mạnh tay hơn, khiến USD trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư quốc tế, đẩy DXY tăng vọt.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng cao, thu hút đầu tư vào USD
Kỳ vọng về chính sách của Fed: Thị trường từ bỏ kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất mạnh trong cuộc họp tháng 11, tạo động lực cho USD.
Tác động đến vĩ mô
Áp lực lên lạm phát: Tăng trưởng tỷ giá USD/VND có thể làm tăng giá nhập khẩu, gây áp lực lên lạm phát.
Gánh nặng nợ cho doanh nghiệp: Các doanh nghiệp có nhiều khoản nợ ngoại tệ sẽ phải đối mặt với chi phí trả nợ tăng lên.
Ảnh hưởng đến cán cân thanh toán: Nhập khẩu có thể gặp khó khăn do đồng Việt Nam mất giá, trong khi xuất khẩu có thể hưởng lợi.
Dòng tiền chảy ra: Nhà đầu tư nước ngoài có thể rút vốn ra khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam do lo ngại về rủi ro tỷ giá và lãi suất tăng. Và thực tế là dòng tiền nước ngoài liên tục bán ra trong 1 tháng gần đây trên thị trường chứng khoán với mức trung bình khoản 200-400 tỷ trên phiên.
Can thiệp của Ngân hàng nhà nước
Hút tín phiếu : Nên ngân hàng nhà nước đả tiến hành phát hành tín phiếu để ổn định tỷ giá nhưng tác động của nó sẽ có mặt tiêu cực trong ngắn hạn cho thị trường chứng khoán
Tác động của hút tín phiếu
Như lượng tiền mặt trong hệ thống giảm, lãi suất liên ngân hàng tăng. Thực tế lãi suất liên ngân hàng các kỳ hạn như qua đêm, 1 tuần, 1 tháng đã có dấu hiệu tăng trở lại.
Chi phí vốn tăng: Lãi suất liên ngân hàng tăng sẽ làm tăng chi phí vốn của doanh nghiệp, ảnh hưởng đến khả năng đầu tư và mở rộng sản xuất.
Việc lãi suất liên ngân hàng tăng cũng sẽ gây áp lực rủi ro ngắn hạn cho thị trường chứng khoán vốn khá nhạy cảm với lãi suất. Trong quá khứ việc tỷ giá tăng mạnh và ngân hàng nhà nước tiến hành hút tín phiếu cũng gây áp lực đến thị trường chứng khoán, vào tháng 8 đến tháng 10/2023. Khi đó thị trường chứng khoán đã giảm hơn 15% tính từ vùng đỉnh.
Khuyến nghị hành động đầu tư:
Nhận định: Thị trường chứng khoán Việt Nam trong ngắn hạn có thể đối mặt với nhiều khó khăn do tác động của các yếu tố vĩ mô. Nhưng về dài hạn mặt tích cực sẽ Kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô về dài hạn, tạo niềm tin cho nhà đầu tư.
Khuyến nghị:
- Rủi ro ngắn hạn thị trường đang tăng lên nên việc hạ tỷ trọng hay giảm tỷ lệ margin là cần thiết trong ngắn hạn.
- Theo dõi sát sao: Diễn biến DXY, chính sách Ngân hàng Nhà nước, kết quả kinh doanh doanh nghiệp.
- Thận trọng, không nên vội vàng bắt đáy: Thị trường có thể biến động mạnh trong ngắn hạn.
